２月まで少し低下基調の資本財出荷だが、４月の資本財生産計画は２０％以上の上昇という調査結果。 2017年4月3日

• 生産財の需要見通しも堅調
• 資本財の需要は少し停滞しているが、４月に急拡大？
• 耐久消費財と非耐久消費財で、先行きの明暗が分かれる
• 消費財需要の先行きは明暗があるが、資本財では年度明けの需要拡大を見込む

需要先用途別の分類である財別指数から、需要の動きを見てみます。

平成２９年２月の鉱工業出荷全体は前月比マイナス０．１％低下と微減、ほぼ横ばいでした。

全体の半分のウェイトを占める生産財の出荷は前月比１．０％上昇で、２か月ぶりの上昇です。２か月ぶりとは言っても、昨年１２月まで生産財出荷は７か月連続の上昇でしたので、今年１月の低下を挟んで、上昇基調が続いているといえるかも知れません。１、２月の生産財出荷の平均は１０１．０で、昨年第４四半期の１００．３よりも高めとなっています。２月の生産財出荷への上昇品目は、自動車エンジンやメモリ用の半導体集積回路でした。

鉱工業用生産財の先行き生産計画では、３月は前月比マイナス０．５％低下ですが、前回調査における３月見込みがマイナス３．５％低下だったことからすると、低下幅が大きく圧縮されました。生産計画指数のレベルも、昨年１２月や今年１月の水準は相当程度維持されます。さらに、４月については３月計画比３．３％上昇で、生産計画指数のレベルが高くなっており、この生産計画並みの生産実績が出てくるのは、平成２３年の後半であり、そこまでの３年間ほどには見られない高水準となっており、企業サイドの需要見通しも堅調なものとなっていると言えるのではないでしょうか。

２月の最終需要財の出荷は、前月比マイナス０．５％低下であり、２月の出荷の低下は最終需要財によるものであったことになります。最終需要財の中では、投資財出荷は前月比マイナス２．２％低下、消費財出荷は前月比１．４％上昇と好対照となっています。

投資財の中では、建設資材等の建設財出荷は前月比０．６％と３か月ぶりの上昇です。３か月ぶりの上昇とは言っても、１２月、１月は前月比マイナス幅は小さく、昨年１１月の９７．８から狭いレンジでの推移となっています。また、１月の建設業活動指数は前月比４．１％と４か月ぶりの上昇となっていましたので、建設業活動の上昇とともに、２月の建設財出荷も上昇ということなのでしょう。

他方、投資財の中ではウェイトの大きい資本財出荷は前月比マイナス１．９％低下、特に、設備投資向けの財となる輸送機械を除く資本財の出荷は前月比マイナス３．１％の低下となりました。ともに２か月ぶりの前月比低下です。昨年１１月まで資本財出荷は４か月連続、輸送機械を除く資本財の出荷は６か月連続の上昇であったのが、昨年末からは低下―上昇－低下という推移で出荷の勢いが明らかに止まっていたようです。

輸送機械を除く資本財の生産計画でも３月は前月比マイナス６．５％低下ということで、年度内は低調ということのようです。とはいえ、４月の３月計画比２４．４％上昇です。３月の計画値が上方修正されていることと合わせて、設備投資向け財の需要に対する供給企業側の見立ては、それ程悪い訳ではないようですし、年度明けには大きな期待。強めの予想をしていることになります。ちなみに、これほどの高い生産計画は、やはりリーマンショック後には存在していません。

消費財については、２月の耐久消費財の出荷が前月比３．５％と４か月ぶりの上昇、非耐久消費財の出荷も前月比１．３％上昇と２か月連続の上昇でした。

非耐久消費財ではガソリンやクレンジングクリームの出荷が良く、耐久消費財では、普通乗用車の出荷は前月比マイナスでしたが、小型乗用車、軽乗用車の出荷が好調で全体としてはプラスになっています。２月の小売販売は前月比０．２％上昇と上向いており、「持ち直しの動き」となっていましたので、２月の消費財需要は堅調だったということになるかと思います。

ただ供給側の生産計画を見ると、耐久消費財と非耐久消費財で差があり、非耐久消費財の向こう２か月の生産計画は連続低下となっており、４月の水準が前年実績（原指数平均１０２．３）を少し下回るようになります。耐久消費財の生産計画は、向こう２か月増産という計画です。特に４月の計画値のレベルは高く、過去の計画値との比較、過去の実績値との比較でみても、平成２６年の消費税率引上げ直前の駆け込み需要期のマインドになっています。

２月の財別出荷や３月、４月の財別生産計画の動きからは、建設投資向け需要は堅調だが、設備投資向けの需要については、年度内は一服、年度明けの４月以降、回復を供給側が見込んでいる状況ということが伺えます。他方、消費財需要については、２月の現状では耐久、非耐久ともに好調なのですが、３月以降は明暗が分かれ、非耐久消費財は少し需要が落ちることを供給側が予想している一方で、耐久消費財の需要回復が見込まれるという状況になっています。

結果概要のページ

https://www.meti.go.jp/statistics/tyo/iip/result-1.html

参考図表集

https://www.meti.go.jp/statistics/tyo/iip/result/pdf/reference/slide/result-iip-sanko-201702s.html

マンガ「ビジネス環境分析にも使える！鉱工業指数(IIP)」

https://www.meti.go.jp/statistics/toppage/report/minikaisetsu/slide/20170329iip_manga2017.html

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