平成２９年第４四半期の鉱工業生産は７期連続の前期比上昇と好調な生産活動が継続、ただし、在庫循環は「在庫積み増し」から「在庫積み上がり」方向に進捗 2018年3月2日

経済解析室で毎月作成している鉱工業指数や第３次産業活動指数などの経済指標は、平成２９年１０－１２月期にどのような動きを見せていたのでしょうか。

今回は、平成２９年１０－１２月期の鉱工業生産指数の業種別、品目別の動向に加えて、鉱工業在庫指数の動向、在庫循環の動きについて確認してみます。

鉱工業生産は７期連続の上昇、指数値はリーマンショック後の最高値を更新

平成２９年１０－１２月期の鉱工業生産指数は１０４.３、前期比１.８％上昇と７期連続の上昇となりました。鉱工業生産が、前期比で７期連続上昇となるのは、現行基準の最長記録更新となり、好調な生産活動が続いています。

指数水準を四半期ベースでみると、リーマンショック後の最高値を記録した平成２９年７－９月期から当期はさらにその値を更新しました。現行基準全体でみても第４位（全４０期中）と高い水準です。

平成２９年１０－１２月期の鉱工業生産指数は、はん用・生産用・業務用機械工業、輸送機械工業の２業種が全体をけん引しました。この２業種の上昇寄与分で、全体の上昇寄与の３分の２を説明できてしまいます。

また、品目別にみると、輸送機械工業に含まれる自動車部品が上昇寄与第１位、第２位が乗用車と続きます。はん用・生産用・業務機械工業に含まれる半導体・フラットパネル製造装置、金属工作機械なども上昇方向に大きく寄与していました。

反対に、低下寄与業種の第１位は情報通信機械工業で、内訳の通信機械や電子計算機などが下押し要因となっていました。

ただし、情報通信機械工業の低下寄与幅は、はん用・生産用・業務用機械工業の上昇寄与幅の２０分の１程度でしかありませんので、マイナス方向への影響は限定的です。

平成２９年１０－１２月期の鉱工業在庫指数は、前期比２.１％と３期ぶりの上昇となりました。指数値は１０９.５と、前期に在庫が解消されましたが、当期は再び平成２９年初の積み上がった在庫水準に戻りました。

前年水準との比較をみると、当期は前年同期比２.１％上昇と、平成２８年１－３月期以来７期ぶりに前年水準を上回りました。

在庫循環の動きをみると、平成２９年４－６月期に「在庫積み増し局面」に移行した後、７－９月期はあまり大きな進捗は見せませんでしたが、１０－１２月期は「在庫積み増し局面」ではあるものの、「在庫積み上がり局面」の方向に大分進んでいました。

生産は７期連続で前期比上昇と好調な推移が続いていますが、再び積み上がった在庫の動向に注視が必要かと思います。

ミニ経済分析「鉱工業指数と第３次産業活動指数からみた平成２９年１０－１２月期の産業活動」のページ: https://www.meti.go.jp/statistics/toppage/report/minikeizai/kako/20180302minikeizai.html
鉱工業指数と第３次産業活動からみた産業活動と関連する分析のページ: https://www.meti.go.jp/statistics/toppage/report/minikeizai-result-sankatsu.html

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