７月の生産計画は、上方バイアスを補正すると前月比微増に留まる程度の計画。企業の強気・弱気の指標となるアニマルスピリッツ指標も前回調査からさらに低下、慎重な生産計画となっている。 2018年8月14日

• 2018年７月の生産計画とその補正値
• 生産計画の伸びを当てはめた鉱工業生産のグラフ
• 生産計画の強気と弱気

経済解析室では、毎月初旬にその月と翌月の生産計画を、主要製品の主要企業について調査しています。今回は、７月と８月の生産計画の状況と、７月初旬段階での企業のマインド、つまり生産計画や見込みが強気だったのか、弱気だったのを紹介します。

2018年７月の生産計画については、前月比２.７％の上昇を見込むという結果になっています。ただ、この伸びは、６月の生産実績が想定外に低下したことによる分がありますので、その評価は割り引く必要があります。また、今回の７月調査においては、７月初旬の西日本豪雨の影響を７月生産計画に反映できていないという回答もありましたので、この点からも伸び率を割り引く必要があります。

８月の生産計画は、この７月計画から３.８％の上昇という生産計画になっています。

毎回、調査月の結果については、その生産計画に含まれている実績からの「ずれ」を統計的に処理して、補正計算をしています。今回の調査結果で計算したところ、７月の結果については、前月比０.２％程度の上昇になるという結果でした。

７月の生産がこの補正計算値程度の伸びに納まるとすると、６月の生産実績が大きめの低下になっていることと併せて、７－９月期の鉱工業生産は、第２四半期に比較して、低い水準からのスタートということになります。

この生産計画の伸びを６月までの鉱工業生産指数に当てはめてグラフ化すると下のようになります。調査結果そのままでは、生産指数は大分高い水準となります。ただ、上方バイアスを修正した補正結果を当てはめると、大分趣が変わり、６月の大きな低下分を取り返すという様相ではなくなります。

前年実績と生産計画の水準を比較すると、この生産計画がどの程度、強気なのか弱気なのかの一つの目安となります。

７月の生産計画は前年同月実績比５.９％と、連続上昇が２年（２４か月）続いています。６月調査では落ち込んだ当月見込みの前年同月比上昇幅も、６％に近い水準に戻っており、前年実績と比べると強気の生産計画であるとは言えると思います。

生産予測調査は、その調査月と翌月の生産計画を調べているので、同じ月の生産計画を２回調べる仕組みになっています。調査月の生産計画が、前回調査の生産計画からどれ位変動したのかを予測修正率といいます。

７月の予測修正率はマイナス０.５％で、７月の生産計画は下方修正されています。３月調査、４月調査の上方修正から、５月調査以降、３回連続で生産計画が下方修正されています。生産計画が下方修正されること自体は一般的なことではありますが、こちらのデータでは、強気一辺倒でもないという結果となっています。

各社、各品目別に、生産計画が上方修正された数と下方修正された数を比較して、その比率の差分を計算しています。この指標を「アニマルスピリッツ指標」と呼んでおり、企業の生産計画の強気、弱気の度合いを推し量る指標として活用しています。

７月調査結果では、アニマルスピリッツ指標はマイナス７.８となりました。６月調査結果から計算したもの（マイナス６.８）から、さらに低下しており、これで４か月連続の低下となります。

これまでのこの指標の推移と景気循環を重ねると、おおむねマイナス５を下回ると景気後退局面に入るということが確認できています。７月調査結果によって、２か月連続で、その水準を割り込んでいることになります。月々の上下動をならしたアニマルスピリッツ指標のトレンドも、マイナス５の水準に下落してきており、生産マインドが少し低くなっているようです。

７月調査では、強気（計画上方修正）の品目の割合は減少、弱気（計画下方修正）の品目の割合が増加し、差し引きで、アニマルスピリッツ指標が低下という状態が続いています。

弱気品目の割合が３割を超え、予測修正率やアニマルスピリッツ指標で見ても、７月調査に見られる生産マインドは、さらに慎重なものとなってきていると言わざるを得ません。また、今回の調査結果では、一部の調査協力企業から、７月豪雨の影響を７月計画に反映できていないというお話を伺っており、７月実績はさらに下振れする可能性があることを重ねて付言したいと思います。

結果概要のページ

https://www.meti.go.jp/statistics/tyo/yosoku/result-1.html

予測指数解説集

https://www.meti.go.jp/statistics/tyo/yosoku/sanko/result-yosoku-sanko-201807.html

マンガ「ビジネス環境分析にも使える！鉱工業指数(IIP)」

https://www.meti.go.jp/statistics/toppage/report/minikaisetsu/slide/20170329iip_manga2017.html

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