昨年１２月の生産予測調査では、前年同月実績比や予測修正率、アニマルスピリッツ指標いずれの動きからも、生産マインドに弱気な側面がみられる。ただ１月計画までみれば生産マインドに改善の兆しも見える、１２月の調査結果。 2020年1月20日
経済解析室では、毎月初旬にその月と翌月の生産計画を、主要製品の主要企業について調査しています。今回は、昨年１２月初旬に調査した１２月と本年１月の生産計画の状況と、１２月初旬段階での企業のマインド、つまり生産計画や見込みが強気だったのか、弱気だったのかを紹介します。
昨年１２月の生産計画とその補正値
昨年１２月の生産計画については、前月比２.８％の上昇を見込むという結果になっています。この計画どおりに実際に生産されれば、１２月の鉱工業生産の実績は、２か月ぶりの前月比上昇となります。
本年１月の生産計画は、この１２月計画からさらに２.５％の上昇という生産計画になっています。
毎月、生産計画に対して生産実績は下振れする傾向にあります。そこで、調査月の結果については、その生産計画に含まれている実績からの「ずれ」を統計的に処理して、補正計算をしています。今回の調査結果で計算したところ、昨年１２月の結果については、前月比０.４％程度の上昇になるという結果でした。
生産計画の伸びを当てはめた鉱工業生産のグラフ
この生産計画の伸びを昨年１１月までの鉱工業生産指数に当てはめてグラフ化すると下のようになります。
１２月は調査結果そのままの前月比でみれば、前月比２.８％の上昇で指数水準は１００.３となる計画ですが、この１２月計画値に含まれる傾向的なバイアスを補正すると、前月比０.４％の上昇で指数水準は９８．０となる推計結果となります。
本年１月の生産計画は、仮に昨年１２月に企業が生産計画値の前月比をそのまま達成したとすると、その水準から前月比プラス２.５％の上昇となり、１０２.８の指数水準まで上昇することになります。実際には、１２月の生産が計画値を下回ると、１２月に生産できなかった分が１月に生産されることもあるため、現時点では判断が難しい面もありますが、先述の企業の生産計画の上方バイアスを考えると、１月の生産は、この計画値より低下することが考えられます。
生産計画の強気と弱気
前年実績と生産計画の水準を比較すると、この生産計画がどの程度、強気なのか弱気なのかの一つの目安となります。
１２月の生産計画は、前年同月実績比でマイナス２.９％と３か月連続の低下を見込んでいます。１２月は単に前年実績との比較でみれば、弱い生産計画となっています。
ただ、翌１月計画まで見ると前年同月実績比で１.１％とプラスに転ずる見込みとなっており、１１月実績（マイナス９.８％）から１２月見込（マイナス２.９％）、１月見込（１.１％）と急速に改善する計画となっています。１２月は、１１月までに大きく低下した生産水準を戻していく途上ともみられ、１月までみれば、不確実性もあるものの強気に転ずる兆しも見えます。
また、生産予測調査は、その調査月と翌月の生産計画を調べているので、同じ月の生産計画を２回調べる仕組みになっています。調査月の生産計画が、前回調査の生産計画からどのくらい変動したのかを予測修正率といいます。
１２月の予測修正率はマイナス０.２％となり、３か月連続で下方修正されています。予測修正率からも１２月はやや弱気の側面がみられる結果となっています。
ただ、１０月、１１月の予測修正率と比べると１２月は小幅な下方修正にとどまっており、また、１０月の台風１９号等の被災の影響が長引いている企業もあることを考えれば、１２月の予測修正率はマイナスとはいえ、そう大きなものではないと考えることもできます。
各社品目ごとに生産計画を上方修正した数と下方修正した数を比較して、その比率の差分を計算した指標を「アニマルスピリッツ指標」と呼んでおり、企業の生産計画の強気、弱気の度合いを推し量る指標として活用しています。
１２月調査結果では、アニマルスピリッツ指標はマイナス７.１となり、１１月調査結果でのマイナス９.２から２か月ぶりに上昇しています。
この指標の推移とこれまでの景気循環を重ねると、概ねマイナス５を下回ると景気後退局面入りしている可能性が高いという傾向が見られています。月々の上下動をならしたトレンドでみてもマイナス５を下回っており、このところの動きに弱さがみられます。この傾向が今後も続くかについて、注意して見ていきたいと考えます。
１２月調査では、強気の割合が増加し、弱気の割合が減少したことにより、アニマルスピリッツ指標は上昇したものの、マイナス５を下回る水準が続いています。生産計画を下方修正した弱気の割合が３割を超えた状態が続くなかで、１２月は上方修正した強気の割合は上昇しましたが、小幅な上昇にとどまっています。
昨年１２月の調査結果では、前年同月実績比や予測修正率、アニマルスピリッツ指標いずれの動きからも生産マインドは弱気な側面がみられる結果となりました。
ただ、本年１月の生産計画までみれば、前月比で上昇、前年同月実績比でみてもプラスの計画で、強気に転ずる兆しも見えます。今後この１月以降の生産計画がどのように推移するのか、生産の先行きについては、引き続き注意してみていく必要があると考えられます。
- 結果概要のページ
- https://www.meti.go.jp/statistics/tyo/yosoku/result-1.html
- 予測指数解説集
- https://www.meti.go.jp/statistics/tyo/yosoku/sanko/result-yosoku-sanko-201912.html
- マンガ「ビジネス環境分析にも使える！鉱工業指数(IIP)」
- https://www.meti.go.jp/statistics/toppage/report/minikaisetsu/slide/20170329iip_manga2017.html
問合せ先
経済産業省 大臣官房 調査統計グループ 経済解析室
電話: 03-3501-1511（代表）（内線2851）、03-3501-1644（直通）
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